研报点睛：积极看好！把握三条主线
1月10日，沪指跌1.33%，深证成指跌1.80%，创业板指跌1.76%。成交额超1.1万亿，超4800只股票下跌。商业百货、文化传媒、光伏、通信服务、家电、互联网、计算机板块跌幅居前。
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财信证券表示，展望 2025 年，宏观政策定调更为积极，在无风险利率下行与政策加力有望改善经济预期的背景下，银行板块稳健红利属性与复苏交易逻辑兼具。投资逻辑上，建议把握三条主线：主线一：稳健红利策略。在无风险利率下行的背景下，低估值、高股息投资标的具备长期逻辑。此外，保险会计准则变更后，叠加债券收益率持续走低、非标资产缩量的资产荒场景下，险资对低波动、高分红的权益类资产配置需求上升，险资有望为银行板块注入增量资金；主线二：避险属性或承接结构性行情。中美博弈的大框架下，外部环境不确定性上升。在中美贸易摩擦加大、关税等问题形势紧张、国内经济不确定加大时，银行板块避险属性突出，或有结构性行情，建议关注国有大行，如建设银行；主线三：增量政策改善市场预期，关注复苏交易标的。关注重要会议的窗口期，若政策力度超预期，板块内部核心资产，如招商银行、宁波银行有望率先迎来估值修复。维持行业“同步大市”的评级。
银河证券表示，逆周期调节加强，两重两新政策加力扩围，财政发力支撑银行信贷。货币政策转向宽松，适时降准降息，银行息差仍承压，但负债成本优化成效释放有望加速。防范化解重点领域风险导向不变，银行资产质量有望受益。市值管理力度加大有望提振银行估值中枢。继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行、建设银行、邮储银行、江苏银行、常熟银行。
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